Guvernul SUA este de departe cel mai mare emitent de datorie din lume – incepand din 1999 datoria SUA a depasit 5600 miliarde USD. Instrumentele emise de guvernul SUA sunt de cea mai inalta calitate si prezinta cel mai scazut risc dintre toate instrumentele guvernamentale facand aceasta piata cea mai lichida din lume cu o cifra de afaceri de aproximativ 100 de miliarde de $. Investitorii in titluri de tezaur din SUA se gasesc in intreaga lume, printre ei fiind: guverne straine, banci, fonduri de pensii si toate celelalte mari entitati de investitii prezente in general acolo unde se investesc banii.
Titlurile americane sunt clasificate dupa denumire, conform termenului lor de scadenta in momentul emiterii, exista trei tipuri de instrumente:
-Obligatiuni de tezaur (treasury Bonds = T-Bonds) – prezinta scadente initiale de 10-30 de ani si cupoane fixe platibile annual. La scadenta capitalul de baza este rambursat intr-o singura transa.
-Certificate de tezaur (Treasury Notes – T-Notes) – sunt identice ca structura cu obligatiunile de tezaur insa termenul de scadenta este mai mic 1-10 ani
-Bonuri de tezaur (treasury Bills – T-Bills) – Sunt instrumente cu discount a caror scadenta originala este de 12 luni sau mai putin.
Obligatiunile si certificatele de tezaur din SUA sunt vandute in cadrul Federal Reserve Sistem (FED) in mod regulat prin licitatie de rentabilizare. Instrumenele cel mai recent emise pentru fiecare termen de scadenta sunt denumite „on-the-run” si conteaza ca majoritare in activitatea de tranzactionare.
Licitatiile se desfoasoara astfel:
- certificatele la 2 si 5 ani sunt emise pe baza lunara;
- certificatele la 3 si 10 ani sunt anuntate la inceputul lunilor Februarie, Mai, August si Septembrie iar licitatile au loc in a doua saptamana a acestor luni;
- obligatiunile la 30 de ani sunt licitate in prima saptamana a lunilor Februarie si August
In cadrul acestor licitatii ofertele de cumparare sunt acceptate pe baza competitiva si necompetitiva. Bid-urile noncompetitive sunt cele in cadrul carora investitorul va plati orice pret care se stabileste in cadrul licitatiei finale acesta fiind alocate cu prioritate. Restul obligatiunilor si certificatelor sunt alocate dealerilor primari (dealeri selecti autorizati sa tranzactioneze noile emisiuni de obligatiuni de stat) pe o baza competitiva – la cel mai scazut cost pentru trezoreria SUA. T-Bonds si T-Notes sunt evidentiate intr-o forma computerizata de intrari contabile de catre dealerii primari care, la randul lor, sunt conectati la FED. Pentru un investitor este posibil de asemenea sa i se emita o obligatiune inregistrata ca un certificat.
Majoritatea obligatiunilor si certificatelor sunt denominate pentru valori de minimum 1 milion $, desi este posibil sa se tranzactioneze instrumente cu o valoare paritara de numai 1000$.
Dobanda care se acumuleaza pe obligatiunile si certificatele de tezaur este calculata la numarul efectiv de zile care se inregistreaza de-a lungul duratei perioadei cuponului si se plateste semnianual. Titlurile de tezaur din SUA sunt listate la NYSE (New York Stock Exchange) insa majoritatea se tranzactioneaza OTC (Over- the Counter).