Ce este teoria Dow
Teoria Dow este considerata ca fiind punctul de pornire a ceea ce numim azi analiza tehnica, un sumar al principiilor de baza in analiza graficelor.
Scurt istoric
Charles H. Dow, jurnalist, fondator al Wall Street Journal, a publicat intr-o serie de 255 de editoriale ideile sale cu privire la miscarile din piata financiara. Dupa moartea sa, William P. Hamilton si Robert Rhea au sintetizat toate aceste idei si le-au concretizat in ceea ce numim azi 'Teoria Dow'.
Principiile de baza
Teoria Dow este formata din 6 concepte:
1. Mediile sintetizeaza toata informatia
2. Exista trei trenduri ale pretului
3. Trendurile majore au trei faze
4. Mediile trebuie sa se confirme reciproc
5. Volumul trebuie sa confirme trendul
6. Un trend este considerat valabil pana cand apare un semnal clar ca s-a inversat
1. Mediile sintetizeaza toata informatia
Mediile la care se face referire sunt doi indici ai pietei americane, Dow Jones Industrial (indicele pentru industrie) si Dow Jones Transportation (indicele pentru transport).
Ideea de baza este foarte simpla: cresterea economica se bazeaza pe industrie, care produce bunuri de consum. Industria este dezvoltata in diferite parti ale unei tari. Pentru ca produsele sa ajunga la consumatori, iar fabricile sa se alimenteze cu materiale de productie, este nevoie de transport. In perioada anilor 1900, transportul se realiza in mare masura cu ajutorul trenurilor, fiind perioada expansiunii cailor ferate.
Pornind de la ideea ca industria si transporturile erau factorii principali ai dezvoltarii economice, si in acelasi timp nu puteau exista separate, Charles Dow a creat cei doi indici, compusi din diferite companii de dimensiuni mari, stabile, ce reflectau practic evolutia economiei americane.
Indicii au fost schimbati de multe ori de-a lungul timpului, pentru a reflecta cat mai bine industria si transporturile actuale. In special companiile de transport au fost schimbate o data cu renuntarea la caile ferate si dezvoltarea altor mijloace de transport.
2. Exista trei trenduri ale pretului
Pretul se poate misca in sus - trend ascendent, in jos - trend descendent, sau in lateral - consolidare.
Acestea pot fi foarte usor recunoscute dupa pozitia maximelor si minimelor intermediare. Un trend care are maxime si minime din ce in ce mai sus, in urcare, este un trend ascendent. Un trend care inregistreaza maxime si minime din ce in ce mai joase este un trend descendent, iar un trend care nu evolueaza nici ascendent, nici descendent este un trend in consolidare.
3. Trendurile majore au trei faze
Un trend incepe, se dezvolta si inceteaza sa mai fie valabil. Aceste faze sunt dirijate de marii jucatori din piata, cei care pot influenta evolutia prin capitalurile mari cu care participa, numiti si 'smart money', pentru ca sunt bine informati, stiu cum sa actioneze in piata.
In faza de inceput a unui trend, numita si acumulare, investorii informati, pe baza informatiilor de care dispun, intra in piata, acumuland volume. Aceasta faza este foarte greu de detectat de catre marele public, pentru ca nu sunt miscari semnificative in pret. Unele indicii pot fi insa obtinute urmarind volumele.
In aceasta faza investitorii institutionali considera ca piata a asimilat deja toate stirile existente, iar trendul respectiv este deja fortat.
Dupa ce acestia termina adoptarea pozitiilor lor, incep sa apara in presa stiri pozitive, incep sa fie vizibile semnalele de redresare, toata lumea recomanda cumpararea. Aceasta faza reprezinta faza de participare a publicului, caracterizata de miscari evidente ale preturilor si volumelor, duse uneori pana la exagerare pe baza speculatiilor.
Apare insa un moment in care piata, deja supra-cumparata, nu mai asimileaza stirile pozitive pe care le primeste. Aici ar trebui sa fie un semnal de alarma pentru toata lumea. 'Smart money' deja isi inchid pozitiile si isi marcheaza profiturile, in timp ce euforia datorata cresterilor anterioare este inca vizibila in piata.
Semnale subtile, care avertizeaza asupra terminarii trendului si intrarii in faza de distributie, pot fi observate pe volume, care incep sa scada (sau sunt neobinuit de mari din cauza retragerilor masive si violente ale investitorilor mari din piata). Un alt semnal care ar trebui sa reprezinte o alarma este neasimilarea unor stiri pozitive in pret.
O data cu inchiderea pozitiilor de catre investitorii institutionali, care s-au folosit de euforia generala din piata pentru a se retrage, se termina si trendul ascendent.
4. Mediile trebuie sa se confirme reciproc
Doua concepte foarte importante in analiza sunt cele de confirmare si divergenta. Divergentele apar atunci cand doi indici sau indicatori evolueaza in sensuri diferite, si reprezinta un semnal de alarma cu privire la stabilitatea unui trend.
Din moment ce industria si transporturile sunt strans legate, iar evolutia oricareia dintre ele o afecteaza si pe cealalta, este natural sa observam o confirmare a celor doua medii, Dow Jones Industrial si Dow Jones Transportation, in marea majoritatea cazurilor.
Cand apare o divergenta intre cele doua (spre exemplu, una continuandu-si ascensiunea cu minime si maxime in urcare, iar cealalta inregistrand un maxim mai mic decat precedentul), avem un senmal important care avertizeaza asupra sanatatii trendului ascendent.
Dow sustinea ca nici o miscare importanta nu putea sa apara atunci cand cei doi indici nu se confirmau.
5. Volumul trebuie sa confirme trendul
Tot un concept referitor la confirmare si divergenta, insa de data aceasta intre un indicator, volumul, si pret.
Atata timp cat pretul este in trend ascendent, volumul trebuie sa fie in crestere, ca tendinta. In timp ce pretul scade, tendinta volumului trebuie sa fie spre scadere.
Din moment ce preturile urca, stabilitatea trendului ascendent este data de numarul de participanti si de capitalul pe care reuseste sa il atraga in tranzactionari. Acestea se reflecta in volum. Un volum in crestere semnifica faptul ca tot mai multi participanti doresc sa intre in piata.
Cand preturile continua sa urce, insa volumul incepe sa scada, semnificatia este ca investitorii incep sa isi marcheze profiturile si sa se retraga, in timp ce trendul ascendent nu mai este la fel de atractiv si isi pierde puterea si sustenailitatea. Iesirea din piata a participantilor de reflecta in volumele in scadere.
Situatia este asemanatoare in trend descendent: pe masura ce participantii ies din piata, preturile incep sa scada. Cand volumele cresc, iar preturile continua sa scada, semnalul transmis este ca trendul descendent a devenit slab, si tot mai multi bani intra in piata in asteptarea cresterilor de pret.
6. Valabilitatea unui trend
Desi se pot vedea divergente, unele pot fi false. Avem astfel nevoie de o confirmare a intoarcerii trendului. Pana nu avem aceasta confirmare, se presupune ca trendul este inca in efect, si orice divergenta trebuie luata doar ca semnal de avertizare, nu motiv pentru a intra in piata.
Critici
Desi foarte importanta, aceasta teorie nu a scapat criticilor de-a lungul timpului. Cei care sunt impotriva ei sustin ca semmnalele date sunt intarziate, pierzand in jur de 20% dintr-un trend inainte de a da un semnal pentru intrare in trendul respectiv. De asemenea, cu ajutorul ei nu se puteau anticipa trendurile.
Inaintarea acestor critici ignora faptul ca Dow nu a intentionat niciodata sa anticipeze un trend. Scopul sau a fost sa il detecteze din fazele incipiente ale formarii si sa obtina castig din partea cea mai consistenta a acestuia, iesind inainte de terminarea lui.