Randamentul Obligatiunilor
O investitie in obligatiuni poate avea mai multe randamente datorita numeroaselor metode folosite la calcularea lui.
Randamentul curent (Current Yield): Randamentul curent este cea mai simpla masura a randamentului unei obligatiuni, in cazul in care un investitor este mai putin interesat daca veniturile obtinute la maturitate sunt mai mari sau mai mici decat costul initial. Utilizarea randamentului curent prezinta anumite inconveniente: - acesta ia in considerare doar cuponul, ignorand alte surse de venit care pot afecta randamentul investitorului; - este ignorata dobanda compusa ce rezulta din reinvestirea cuponului (interest-on-interest).
Randamentul simplu la maturitate (Simple Yield to Maturity): Acest tip de randament ia in calcul numarul de zile ramase pana la maturitate si pretul obligatiunii fata de valoarea de rascumparare.
Randamentul la maturitate (Yield-to-Maturity): Randamentul la maturitate reprezinta rata dobanzii a carei valoare face posibil ca valoarea actualizata (present value sau discounted value) a cash flow-urilor sa fie egala cu pretul brut (sau investitia initiala). Cash flow-urile reprezinta fluxurile de bani pe care detinatorul obligatiunii le va primi daca pastreaza obligatiunea pana la maturitate (future values).
Randamentul la data rascumpararii anticipate de catre emitent (Yield-to-Call): In acest caz, randamentul poate fi calculat la data call (yield-to-call) atunci cand investitorul pastreaza obligatiunea pana la data call, iar emitentul solicita rascumpararea obligatiunii la data respectiva. Yield-to-call reprezinta acea rata a dobanzii care determina ca valoarea prezenta a cash flow-urilor sa fie egala cu pretul obligatiunii (sau plata totala), asta in conditiile in care titlul este pastrat pana la data call luata in calcul.
Randamentul utilizat pentru obligatiuni cu cupon variabil (floating rate securities): Rata cuponului a obligatiunilor cu rata variabila a cuponului (floating-rate securities) se modifica periodic in baza unei rate de referinta. Formula unei ratei cuponului a unei obligatiuni de tip floating-rate este: Rata cupon (%) = Rata de referinta (%) + Spread (%)