Portofoliul

Portofoliul este o combinatie de valori mobiliare diferite detinute ca investitie. Detinerea unui portofoliul reprezinta o strategie de limitare a riscului numita diversificare. Un portofoliu poate cuprinde: depozite bancare, titluri de stat, obligatiuni, actiuni, contracte options, contracte futures, imobile, investitii alternative; orice alt instrument financiar care este de asteptat sa-si mentina valoarea. In construirea unui portofoliu o institutie financiara, in mod normal isi desfasoare propria analiza de investitii, in timp ce o persoana particulara poate recurge la serviciile unui consultant financiar sau o institutie financiara care ofera servicii de gestionare a portofoliului.

Managementul portofoliului presupune alegerea instrumentelor, numarul lor, momentul achizitionarii tinand cont de conditiile economice si de obiectivele detinatorului. Analiza rentabilitatii titlurilor fnanciare a aratat ca rentabilitatea este in functie de riscul sau, care se masoara prin variatia rentabilitatii titlului. Rentabilitatile diferitelor titluri financiare nu sunt supuse la acceleasi riscuri astfel corelatiile rentabilitatilor diferitelor titluri nu sunt egale intre ele. Masurarea riscului unui portofoliu care este constituit din mai multe titluri, a aratat ca acesta este inferior riscului unui potorfoliu nediversificat(analizele au aratat ca sub 30 de titluri nu exista nici o diminuare a riscului).

Intemeietorul Teoriei portofoliului este considerat Harry Markovitz, profesor la Universitatea City din New York, laureat in anul 1990 a premiului Nobel pentru economie alaturi de William Sharpe, profesor la Standard University si Merton Miller, profesor la Chicago University. Harry Markowitz si-a bazat teoria pe ideea ca fluctuatiile cursului actiunii unei societati pe piata de capital sunt datorate unor doua categorii de cauze si ca urmare riscurile la care este expus detinatorul de actiuni sunt doua tipuri:
- riscul sistematic sau riscul pietei
- riscul nesistematic sau riscul specific, individual, diferential

Se poate vorbi de doua tipuri de de portofolii:

• portofolii protejate contra riscului
• portofolii cu caracter speculativ

Selectia titlurilor si a devizelor in care sunt emise depinde de nevoile si previziunile investitorului. Construirea unui portofoliu protejat impotriva riscului de schimb necesita ca suma totala care se doreste investita sa se repartizeze pe doua considerente:

• asigurarea unei structuri coerente care sa permita analiza, comparabilitatea
• concluziile analizelor privind rentabilitatile portofoliului

Pentru a construi un portofoliu cu caracter speculativ se compara previziunile estimate asupra ratei de schimb cu cele de pe piata.

Masurarea performantei unui portofoliu este nevoie de evaluarea rentabilitatii si de luarea in calcul a riscului. Pentru o buna investitie trebuie stabilit:

• o baza de date pentru formarea unei imagini cat mai exacte asupra pietei
• pe baza unor modele financiare si macroeconomice daca activele financiare sunt subevaluate sau supraevaluate
• lista portofoliilor care au rentabilitatile cele mai ridicate
• o sinteza a informatiilor comitetului de investitie si administratorii portofoliului

Fondurile unui investitor pot fi repartizate mai multor administratori specializati.