Optiuni Cap
Definitie
Termenul defineste o optiune call sau o succesiune de optiuni call pe rata
dobanzii.
Optiunile sunt instrumente ale traderilor de a se proteja impotriva evolutiei
nefavorabile a preturilor.
In momentul incheierii unui contract, cumparatorul de are posibilitatea de a
achizitiona o optiune call, care ii ofera dreptul , dar nu si obligatia, de a
cumpara activul suport la un pret prestabilit, pretul de exercitare, in schimbul
platii unei prime catre vanzatorul optiunii.
Daca la scadenta, pretul activului este mai mic decat pretul de exercitare al
optiunii, cumparatorul decide sa nu isi exercite optiunea si pierde prima
platita pentru aceasta. Daca insa pretul activului este mai mare, cumparatorul
are posibilitatea de a isi exercita optiunea si de a cumpara la pretul de
exercitare. Vanzatorul optiunii are obligatia sa ii platesca diferenta dintre
pretul actual si pretul de exercitare.
Aceleasi optiuni call se pot exercita si pe rata dobanzii. Daca la scadenta,
rata dobanzii de referinta este mai mare decat rata Cap, cumparatorul isi
exercita optiunea si primeste de la vanzator diferenta dintre rata de referinta
si Cap. In caz contrar, cumparatorul optiunii pierde prima.
Situatia la scadenta
Fie R- rata dobanzii de refeinta, E- rata de exercitare, P - prima.
Schematic, situatia cumparatorului si a vanzatorului la scadenta arata in felul
urmator:
Cumparator:
R≤ E --> cumparatorul nu exercita optiunea, pierde prima P
R > E --> cumparatorul exercita optiunea, castiga: (R - E) - P
Vanzator:
R ¡Ü E --> castiga prima P
R > E --> pierde diferenta de dobanda, castiga prima: P - (R - E)
Utilizarea Cap
Acest tip de optiuni este utilizat in urmatoarele situatii:
1. Pentru hedging:
a. Pentru acoperirea riscului de crestere a ratei dobanzii - long Cap
b. Pentru acoperirea riscului de scadere a ratei dobanzii - short Cap
2. Pentru speculatii:
a. Daca se anticipeaza o crestere a ratei dobanzii - long Cap
b. Daca se anticipeaza o scadere a ratei dobanzii - short Cap
3. Pentru arbitraj
Exemplu
Compania A are nevoie de un imprumut. Aceasta poate alege sa se imprumute la o
rata fixa a dobanzii, sau la o rata variabila. Anticipand scaderea ratei
dobanzii, aceasta va prefera imprumutul cu rata variabila.
Pentru a acoperi riscul de crestere a dobanzii, compania cumpara o optiune Cap,
pe care o poate exercita daca rata dobanzii depaseste rata actuala. Astfel, ea
isi fixeaza nivelul maxim de pierdere la valoarea ratei actuale a dobanzii plus
prima platita pentru achizitionarea optiunii.
Avantajul pe care il are firma este ca si-a redus riscul la un nivel stabil, si
poate profita de pe urma oricarei miscorari a ratei dobanzii sub nivelul actual,
pierzand insa prima platita pentru optiune.