Backwardation

Backwardation este un termen folosit in pietele futures pentru a descrie o situatie in care cantitatea de bani necesara pentru a satisface o cerere cu livrare in viitor este mai mica decat cantitatea de bani necesara pentru satisfacerea unei cereri cu livrare spot imediata.

Acest fenomen apare in momentul in care diferenta dintre pretul futures si pretul spot este mai mica decat costurile de livrare, sau unde nu se poate face arbitraj pe livrare pentru ca marfa nu este disponibila pentru cumparare la acel moment.

Aparitia acestui fenomen se leaga de variatia cantitatii oferite. Daca in momentul actual oferta este mica (producatorului ii este greu sa livreze marfa acum), pretul va creste, conform legii cererii si ofertei. Daca in schimb se preconizeaza o crestere a ofertei in viitor (producatorului ii va fi mai usor sa livreze marfa la un moment din viitor), pretul futures va fi mai mic decat cel spot.

Fenomenul poate fi usor exemplificat pe piata de cereale. Sa consideram ca ne aflam la un moment inaintea recoltei de grau.

Cererea de grau ramane aproximativ constanta pe perioada pana la recoltare. Oferta la momentul actual este mica, deoarece graul nu a fost inca recoltat. Pentru a satisface o cerere de grau in prezent, ar trebui sa transportam graul eventual printr-o operatiune de import, neavand resursele necesare in interiorul tarii.

Daca insa se pune problema satisfacerii unei cereri de grau cu livrare dupa momentul recoltarii, atunci cand oferta de grau va fi mult mai mare, pretul la care are loc tranzactia va fi mai mic. Acesta este pretul futures. Se vede deci ca are loc fenomenul numit backwardation, pretul spot fiind mai mare decat pretul futures.

Opusul acestui fenomen se numeste contago, si este caracterizat de un pret spot mai mic decat pretul futures.