Fondul deschis de investitii "OPORTUNITATI NATIONALE" este o societate civila fara personalitate juridica, constituita ca un fond deschis de investitii in conformitate cu dispozitiile generale ale Codului Civil (art. 1491 si urmatoarele) si cu dispozitiile speciale prevazute de Ordonanta Guvernului nr. 24/1993, aprobata prin Legea nr. 83/1994 si de Regulamentul C.N.V.M. nr. 9/1996 privind constituirea si functionarea fondurilor deschise de investitii, societatilor de investitii, societatilor de administrare si societatilor de depozitare si celelalte acte normative in vigoare privind fondurile deschise de investitii.

Fondul cuprinde totalitatea contributiilor banesti ale membrilor semnatari ai acestui contract si ale oricaror persoane fizice si juridice, printr-o oferta continua de titluri de participare (autorizata de CNVM sub numarul A51/17.02.2000), care evidentiaza drepturi de proprietate la fond, cat si totalitatea activelor achizitionate prin investirea unor astfel de resurse sub forma unui portofoliu diversificat de valori mobiliare, in vederea diminuarii riscului de portofoliu.

Autorizat de C.N.V.M. prin decizia D.318/17.02.2000, Fondul s-a constituit prin contract de societate civila semnat de membrii initiali al caror aport initial total a fost de 100 milioane lei, respectiv 1,000 de titluri de participare. Aportul fiecarui membru a fost urmatorul (nr. de titluri de participare cumparate):

Lucian Perl 400 titluri

Doina Popescu 300 titluri

Gabriel Chiriac 300 titluri

Membrii initiali formeaza Consiliul de Incredere al Fondului.

1. Strategia urmata de societatea de administrare pentru atingerea obiectivelor

Strategia urmata de administratorul Fondului, SC Vanguard Asset Management SA, tinteste mentinerea unui risc foarte scazut al investitiilor in conditii de randament ridicat, in orice caz peste cel al depozitelor bancare si in conditii de risc mai mic. Prin utilizarea unor comisioane foarte reduse si fara discriminari in functie de perioada de mentinere a investitiei, Fondul intentioneaza sa raspunda cerintelor investitorilor pe termen mediu si lung care nu doresc sa isi ia riscuri investitionale in afara celor de sistem (de tara si bancar) cat si sa ofere o alternativa profitabila persoanelor fizice si juridice, in prezent clienti ai bancilor, care obisnuiesc sa mentina sume importante in conturile curente pe perioade de timp relativ scurte (dar mai lungi de o saptamana). Pentru acestia, FON este o investitie aproape la fel de lichida ca un cont bancar, putand face rascumparari in maximum trei zile, cu un randament mult mai mare decat al contului curent si cu un risc mai scazut, mare parte din bani fiind investiti in titluri de stat cu risc zero fata de riscul unei banci oarecare.

In acest scop administratorul Fondului a investit exclusiv pe piata monetar-bancara in titluri de stat si in depozite la termen, de la o zi pana la o luna. Pentru imbunatatirea randamentului investitiei, administratorul a procedat la cumparari si vanzari repetate de titluri de stat pe piata secundara interbancara obtinand astfel castiguri suplimentare. Acest management activ al Fondului va continua, administratorul fiind stimulat in activitatea sa prin faptul ca retributia sa este direct proportionala cu randamentul obtinut pentru Fond.

In ceea ce priveste distributia titlurilor FON, aceasta s-a facut prin Vanguard S.A., desi exista contract de distributie si cu SVM Delta S.A, urmand ca reteaua de distribuitori sa fie extinsa treptat pe masura ce creste experienta si eficienta activitatii administratorului, astfel incat activitatea de distributie sa nu introduca riscuri suplimentare.

Strategia de investitii va fi mentinuta in perioada urmatoare, FON pastrandu-si caracterul de fond de titluri de stat dar se va pune accentul pe promovarea fondului in mediile de afaceri si catre public.

2. Activitatile de investitie desfasurate de societatea de administrare in perioada de raportare

Desi a fost autorizat pe data de 17 februarie 2000, Fondul si-a inceput efectiv activitatea pe data de 6 martie 2000 deci perioada de raportare cuprinde mai putin de patru luni de activitate.

In prima parte a lunii martie, sumele disponibile reduse au limitat gama de investitii posibile la depozite bancare la termen de una pana la sapte zile. Astfel numai dupa 20 martie s-a trecut la activitatea normala de administrare bazata pe operatiuni cu titluri de stat, dupa ce trei clienti importanti au fost atrasi sa investeasca in Fond.

Mentionam ca in perioada de raportare nu a existat nici un imprumut luat in numele Fondului.

Graficul de mai jos prezinta evolutia activului net al Fondului

 

Se observa ca fondul a avut un succes deosebit in atragerea unor investitori importanti, astfel incat la sfarsitul semestrului activul net era unul dintre cele mai mari din piata fondurilor deschise desi FON

functiona de numai patru luni. Ca urmare a acestei evolutii, situatia investitorilor ce detin peste 5% din activul net al Fondului la 30 iunie 2000 se prezenta astfel:

Numele si prenumele Denumirea / Sediu	Titluri detinute	Procent detinut	Evenimentul	Data aparitiei evenimentului
COMCEREAL SA Galati suc. Alexandria Sos. Tg. Magurele, nr. 1, et. 3, Alexandria, jud. Teleorman	241,138	32.1486%	Achizitie de titluri de participare in primul an de functionare a fondului	30 martie 2000
LINDSELL ENTERPRISES LTD 2-4 Arch Makarios Avenue, Capital Center, 9 th Floor, 1095 Nicosia, Cipru	185,782	24.7685%	Achizitie de titluri de participare in primul an de functionare a fondului	11 mai 2000
S.C. METEX S.A. Galati Str. Domneasca, nr.24, Galati	45,884	6.1173%	Achizitie de titluri de participare in primul an de functionare a fondului	26 iunie 2000

Numarul total de investitori in FON a fost de 103 la 30 iunie 2000, 86 de persoane fizice si 17 firme. Inca de la sfarsitul lui martie, FON a indeplinit conditiile impuse de CNVM prin Regulamentul 9/96 de a avea peste 50 de investitori si peste 600 milioane lei activ net dupa primele doua luni de la autorizare.

Pe toata perioada de raportare FON a ramas un fond deschis din categoria cu risc scazut conform normativelor CNVM. In conformitate cu procedura de calcul stabilita de CNVM in Regulamentul 9/1996, indicele de risc al FON la 30 iunie 2000 era de 0,0098, fondurile cu coeficient de risc sub 2 incadrandu-se in categoria de risc scazut.

La sfarsitul perioadei de raportare situatia investitiilor Fondului se prezenta astfel: 0.00981% din activele Fondului erau investite in depozite bancare pe termen foarte scurt (3 zile), restul de 99,901% din active fiind investite in titluri de stat. Nu exista numerar nici in casierie nici in contul curent al Fondului pentru a nu afecta randamentul acestuia. Lichiditatea Fondului era foarte buna, de 86.73%, diferenta de 13.27% fiind constituita din certificate de trezorerie cu scadenta mai mare de 60 de zile, 100% din activele fondului fiind mobilizabile in mai putin de 15 zile, nu numai 30% cat este cerinta minima a CNVM.

Situatia FON la 30 iunie 2000 este prezentata mai jos:

Titluri emise de la lansare:	1,233,732		Titluri detinute (la 30 iunie 2000) de:
Titluri rascumparate de la lansare:	484,658		- persoane juridice:	87.7145%
Titluri existente la lansare:	1,000		- persoane fizice:	12.2855%
Titluri in circulatie la 30 iunie 2000:	750,074
			Numar detinatori de titluri (1 martie - 30 iunie):
Valoarea unitara a activului net:			- inscrisi:	126
- minima istorica:	99,999	la 7 martie	- retrasi:	23
- maxima istorica:	115,519	la 30 iunie	- Ramasi:	103
Indicele de risc la 30 iunie 2000:	0.00981
Ponderea investitiilor la 30 iunie 2000:
- depozite bancare:	0.0981%
- titluri de stat:	99.9019%

Situatia detaliata a investitiilor la 30 iunie 2000
Denumirea elementului	Emitentul	Dobanzile sau dividendele aferente titlurilor	Scadenta	Valoare (lei)
Total certificate de trezorerie:	-	-	-	87,002,219,625
829 certificate D7.00.07.27	Ministerul Finantelor	41.00%	27.07.2000	8,044,854,353
1.640 certificate D7.00.07.27	Ministerul Finantelor	41.12%	27.07.2000	15,910,918,544
942 certificate D7.00.07.27	Ministerul Finantelor	45.40%	27.07.2000	9,123,853,041
1.735 certificate E1.00.08.03	Ministerul Finantelor	42.81%	03.08.2000	16,698,753,125
646 certificate E3.00.08.10	Ministerul Finantelor	42.05%	10.08.2000	6,164,732,134
1.150 certificate E3.00.08.10	Ministerul Finantelor	43.14%	10.08.2000	10,982,128,600
895 certificate E3.00.08.10	Ministerul Finantelor	43.85%	10.08.2000	8,524,246,710
720 certificate E4.00.09.28	Ministerul Finantelor	42.57%	28.09.2000	6,522,598,899
478 certificate E4.00.09.28	Ministerul Finantelor	42.98%	28.09.2000	4,331,625,100
77 certificate E4.00.09.28	Ministerul Finantelor	42.99%	28.09.2000	698,509,119
Total depozite bancare:	-	-	-	85,436,681
- la 3 zile	Banca Turco Romana	19%	03.07.2000	85,436,681
Total alte active	-	-	-	-

 

3. Schimbari semnificative in continutul prospectului in perioada de raportare

In perioada de raportare prospectul si regulamentul fondului au fost modificate prin acte aditionale care au fost aprobate de CNVM prin decizia 1586/05.07.2000. Modificarile efectuate sunt prezentate in continuare.

In data de 29 februarie 2000, Consiliul de Administratie al Vanguard Asset Management S.A. a hotarat reducerea pe o perioada limitata, in scop promotional, a comisioanelor de cumparare si de rascumparare a titlurilor FON precum si stabilirea comisionului de administrare la 9,5% din castigul brut lunar din investitii al Fondului.

Noile comisioane reduse, valabile in perioada 1 martie – 31 august, sunt urmatoarele:

• Nu se percepe comision pentru cumpararea de titluri;

Aceasta prevedere inlocuieste prevederile capitolului 8, paragraful 7, din Prospect si inlocuieste prevederile capitolului 3, paragraful 6, din Regulamentul FON

• Comision pentru rascumpararea de titluri:

• d) Comisioanele de rascumparare stabilite prin prezenta sunt valabile pentru rascumpararea tuturor titlurilor FON cumparate in aceasta perioada, indiferent de data rascumpararii lor.

Aceste prevederi inlocuiesc prevederile capitolului 9, paragrafele 7-9, din Prospect si inlocuiesc prevederile capitolului 6, paragrafele 7-8, din Regulamentul FON

• Comision de administrare: 9,5% din castigul brut lunar aplicat exclusiv la cresterea obtinuta din venituri ale fondului si nu din emisiuni de titluri noi. Comisionul de administrare nu va depasi 1% din activul mediu net lunar al Fondului.

Aceasta prevedere completeaza prevederile Capitolului 6, paragafele 2-3, din Prospect si completeaza prevederile Capitolului 9, paragafele 1-2, din Regulamentul FON

Aceasta hotarare, vizata de Consiliul de incredere al Fondului in aceeasi sedinta comuna, s-a materializat in doua acte aditionale, unul la Prospect si unul la Regulamentul Fondului, ambele autorizate de CNVM prin Decizia nr. D 1586/05.07.2000.

1. Evolutia valorii unitare a activului net de la constituirea Fondului.

La data autorizarii, valoarea activului net unitar al Fondului (titlul FON) era aceeasi cu valoarea la data semnarii contractului de societate civila pentru infiintarea Fondului si anume 100 000 lei.

In primele zile de functionare, activele Fondului fiind reduse, s-a ajuns in situatia de a atinge valoarea unitara minima a activului net, de 99 999 lei la 7 martie 2000. Dupa aceasta data valoarea unitara a activului net a inregistrat numai cresteri de la o zi la alta, valoarea maxima, de 115 519 lei fiind atinsa la 30 iunie 2000. Cresterea valorii titlului FON in martie a fost de 3,788%, in aprilie de 3,45%, in mai de 3,97% si in iunie de 3,49%, cresterea totala in cele patru luni de functionare fiind de 15,519%.

Fondul fiind autorizat in 17 februarie 2000, rezultatele din perioada de raportare nu pot fi comparate cu rezultatele unor perioade precedente.

Prezentul raport se completeaza cu Anexa, elaborata conform Anexei 2 a Regulamentului 9 al CNVM.

A. Evenimentele petrecute pe pietele financiare la sfarsitul lunii mai 2000 au afectat increderea investitorilor in special in fondurile deschise de investitii dar si in banci si banci populare.

Vanguard Asset Management a mentinut in toata aceasta perioada o totala transparenta a investitiilor si va continua sa investeasca cvasitotalitatea resurselor Fondului in titluri de stat care nu pot fi afectate de eventualul faliment al vreunei banci, depozitarul titlurilor de stat fiind BNR.

B. Incepand cu 1 mai 2000 dl. Dan Marinescu nu mai are calitatea de administrator al Vanguard Asset Management ci este director executiv al acesteia, noul membru al Consiliului de Administratie fiind dl. Vlad Sirghe, unul dintre actionari. Modificarea a fost adusa la cunostinta CNVM si a Consiliului de Incredere al FON.

C. Incepand din mai 2000 Fondul Oportunitati Nationale este membru al UNOPC.

D. Incepand cu 1 iunie 2000, administratorul FON a renegociat comisioanele de depozitare cu BTR obtinand o reducere a acestora si implicit o reducere a costurilor de administrare a fondului.

E. Din iunie, dl. Lazar Ioan este cenzor extern independent atat pentru FON cat si pentru VAM. Avand o vasta experienta in domeniul auditului financiar, dl. Lazar detine o functie de conducere la KPMG Romania.

Ovidiu Petre-Melinte 22 august 2000 Presedinte

Presedinte C.A. al VAM SA

Ovidiu Petre-Melinte

22 august 2000